CFA考試另類投資科目部分雖然占比較小，但是考點很固定，而并不需要一定掌握全部的內容，即可在考試中獲得相應的高分。

另類投資部分在CFA的考綱中分為5個部分，分別是：Hedge Funds、Private Equity、Real Estate、Commodities、Infrastructure

alternative占比4%，大約是10道題左右，上下午各5道。

hedge funds和private equity的占比大，高達80%（有一定浮動），幾乎每一部分都有3-4題。

而Real Estate 和 Commodities 每部分有1-2題左右。

Infrastructure幾乎不會考察，幾乎每年都會考察一下，整體的alternative投資的特點和作用。

明白了這個比重以后，我們后面的復習就簡單多了，也就是說無論如何，我們Hedge Funds 和Private Equity 都要復習，抓重點來復習，可以大大的提高我們的復習效率。

今天主要和大家討論alternative怎么考察

首先我們要知道傳統投資（traditional investment）和另類投資（alternative investment）的區別：

Traditional vs. Alternative Investments

Traditional: Long-only positions

Alternative: Long & short position, High leverage

傳統投資通常只可以做多，而另類投資可以雙向交易，既可以做多，也可以做空，并且另類投資通常伴隨著高杠桿。

其次我們要知道另類投資（alternative investment）的特點

Common features

l Illiquid of underlying investments（流動性差）

l Narrow manager specialization（需要基金經理具備專業的知識）

l Low correlation with traditional investments（另類投資和傳統投資有很低的相關性）

l Low level of regulation and less transparency（監管差和信息不透明）

l Limited and problematic historical data（歷史數據少和數據存在問題）

l Unique legal and tax considerations（法律和稅收問題）

另類投資不同于傳統投資，不需要每年披露年報，也就是說他披露與否，全憑個人意愿，所以歷史數據的數量會比較少。

并且在這一過程中，他們只會選擇利潤較高的年份披露，業績差的不會披露，這也造成了數據是對他們偏高估的，造成了數據問題。

另類投資在組合中的優點：

Alternative Investments Benefits

l Increase portfolio return

l Decrease portfolio risk

我們另類投資本來就具有高風險高收益的特點，放在組合里面當然可以增加收益，這點大家都理解。

但是很多同學會疑惑，為什么可以降低風險呢？

這就得益于另類投資的特性，它和傳統投資的相關性很低，相關性低的產品可以降低組合的風險。