FRM金融風險管理師考試是全英文考試，有很多同學對英文教材也看不大懂，表示很是苦惱，今天小編就FRM考試中風險管理基礎這個科目給大家普及一下知識點。

一、風險管理基礎——Risk Classes

重點是識別出不同風險，知道風險類型的劃分。大的分類是兩個，Financial risk和Business risk。其中Financial risk 是參與金融市場的風險。

Business risk 是業務過程當中商業競爭帶來的風險，比如消費者對于產品需求下降帶來的風險等，是和金融市場無關的。

Market risk市場風險是指市場上的風險因子對價格產生影響，價格可以寫成不同風險因子的函數。這里風險因子主要有以下幾個（要記住哦！）

1.Interest rate risk

2.Equity price risk

3.Foreign exchange risk

4.Commodity price risk

Credit risk，信用風險是指對手方欠錢不還的風險，*典型的就是default, downgrade（評級下調，將來違約的可能性上升）

Operational risk，可以用四個風險因子來定義操作風險，失敗的不完善的人員、系統、內部流程以及外部事件帶來的損失。

Liquidity risk，流動性風險在FRM一級里面考的很少。

二、風險管理基礎——Markowitz Modern portfolio theory

這里掌握三大點即可，假設、推導過程、結論。

※假設

對投資者的假設

1.所有投資者只關心expected return 和standard deviation。不關心偏度和峰度。

2.投資者目的是utility*化，而不是return*化。

3. 每個投資者都是風險厭惡的投資者

對市場的假設

無摩擦、無稅、無交易成本。

※推導過程

要知道馬科維茨他很大的貢獻是得出了一個結論：不要把雞蛋放在同一個籃子里，要做分散化投資，形成1個組合之后再做投資。這里，一定要把公式掌握住！一定會考的！

※幾個重要結論

N越大，分散化的效果越好。

Correlation越小，分散化效果越好。

Correlation=1/-1 時候的組合方差公式計算要掌握哦！

*終圖形和結論

這里要知道*小方差前沿、全球*小方差組合、有效前沿都是什么，怎么得到的就可以了。提醒一下，Efficient frontier一定是向上傾斜的。Efficient frontier與無差異曲線的切點就是optimal portfolio。

風險管理基礎——CML

馬科維茨理論是沒有考慮無風險資產，是全世界風險資產的組合。CML是無風險資產與馬科維茨里面風險資產做組合得到的線。

CML是切線，這個要注意！

幾個考點

公式要會寫，直線其實知道截距項和斜率項就可以了。

Market portfolio就是切點，包括了全世界的風險和無風險資產，風險資產是按市值為權重。

特點：這里是重點哦！

CML比有效前沿更有效，加入了新資產，分散化程度更高。

基于CML去做投資，相當于一部分買指數，一部分買無風險資產，是被動投資

M點下方，是lending portfolio; M點上方，borrowing portfolio（問銀行借錢）

所有點的Sharpe ratio都是一樣的

風險管理基礎——CAPM

CAPM是定價理論，市場上的風險可以分為系統風險+非系統風險，因為非系統性風險是可以分散掉的，所以只會基于系統性風險進行補償。

※定價基本原理

系統風險：不能被分散掉的，比如宏觀，利率，匯率等。

非系統風險：可以被分散，比如公司、行業風險。

※假設

對投資者的假設

對人的假設，可以說成就是馬科維茲理論中那樣的投資者。

1.所有投資者只關心expected return 和standard deviation.不關心偏度、峰度

2.只考慮單一一期的return和risk

3.所有投資者對未來預期是一樣的

對市場的假設

沒有交易成本，沒有稅

資產是無限可分的（有的時候可能要做充分分散化）

投資者都是Price taker，被動的價格接受者，市場是有深度的

可以無限賣空

可以以無風險利率進行無限借貸

所有的資產都是marketable

※公式

公式是重點哦！市場組合的beta=1, 一般的beta怎么算要記得！這里有一個概念是Adjusted beta，是根據歷史算出來beta和1取平均（具體權重可以去看一下公式哈）

※應用

一定要會判斷到底是低估還是高估哈，可以拿題目去練練手哦！

風險管理基礎——Multifactor Model &ATP

多因素模型是一個回歸模型，ATP是均衡模型。

※多因素模型

是回歸模型，看一只股票的收益率是受到哪些風險因子的影響。

回歸公式左邊是實際收益率，右邊有殘差項。

※系數的含義

這里考的*多的就是計算！要掌握系數的含義哈

beta：收益率對風險因子的敏感程度，就是Factor sensitivity。

F=surprise=deviation=真實的值-預期值

Alpha：預期收益率

殘差項：firm-specific risk

※factor portfolio

指的只對其中一個風險因子有敏感度。可以用來做投資和對沖。

APT

其實就是無風險收益率+風險補償，要掌握公式，γ表示risk premium。沒有殘差項，左邊是理論收益率。

※假設

比CAPM假設更加靈活。

1.可以用factor model可以來描述asset return

2.投資者可以形成well-diversified portfolio.

3.無套利原則

※特例

single-factor SML 是一個APT的特例。