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pass through securities是轉手證券，是抵押貸款證券化市場的主要證券品種。轉手證券可以采取權益憑證或債券憑證兩種形式。

轉手證券持有者所得到的的現金流量取決于基礎資產生成的現金流量，投資者定期收取由發行人“轉手”的本金和利息。》》》點我咨詢FRM報考詳情

pass through securities轉手證券分類：

轉手證券實際上是包括兩類證券：一類股權型的轉手證券，另一類是債券型的轉手證券。

這二者的區別是，股權型轉手證券的投資者按比例擁有抵押貸款組合資產的所有權，債權型轉手掌權的投資者被認為是向發行人發放了一個“貸款”，因此，這種類型證券的投資者擁有的是抵押貸款組合中資產的債券，而不是所有權，如cmo。

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轉手證券的發起人先將抵押貸款進行組合，并將其轉移給一個獨立的信托機構或其它實體，投資者投資所擁有的是對整個抵押貸款組合所產生的收益的不可分割的所有權。

發起人一般都繼續擔當起履行服務和日常雜務的職責，它還可以分享從屬證券所代表的一部分剩余現金流。

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