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1. Assumption

a. Markowitz demonstrated that a " rational investor" (i.e., an investor who is risk averse and seeks to maximize utility) should evaluate potential portfolio allocations based upon the associated means and variances of the expected rate of return distributions.

b. The theory also assumes:

? Returns are normally distributed.

? Capital markets are perfect:

? There are no taxes or transaction costs

? All traders have costless access to all available information

? Perfect competition exists among all market participants

2. deduction：》》》點我咨詢FRM報考詳情

deduction

Indifference Risk averse: accept a riskier investment only if they are compensated in the form

of curve greater expected return (Indifference curve是凸的)。

3. Conclusion：

a. Minimum variance frontier、Global minimum-variance portfolio、Efficient frontier

b. Optimal portfolio (EF和indifference curve的切點)

附譯文：

1.假設

a、Markowitz證明了“理性投資者”（即規避風險并尋求效用zui大化的投資者）應該根據預期收益率分布的相關均值和方差來評估潛在的投資組合配置。

b、該理論還假設：【資料下載】點擊下載FRM二級思維導圖PDF版

?收益是正態分布的。

?資本市場是完美的：

?沒有稅收或交易成本

?所有交易員都可以無成本地訪問所有可用信息

?所有市場參與者之間存在完全競爭

2.推導：

無差別風險規避：接受風險較高的投資，只有當他們在形式上得到補償

期望收益率曲線（無差異曲線）。

3.結論：

a、zui小方差前沿、全局zui小方差投資組合、有效前沿

b、zui優投資組合（無差異曲線）

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