距離11月份CFA一級考試，還剩下1個月份的時間，想要快速通過CFA一級，一定要學到重點和考點，才能快速通過考試！

CFA一級企業發行人學科是連接財務分析與權益投資的重要模塊，涵蓋企業治理、融資決策、投資決策等核心內容。以下是該學科的重難點解析：

一、核心模塊重難點

Module 1：商業結構與所有權

上市公司 vs 非上市公司：需掌握兩者在融資渠道（如上市公司可通過IPO、增發等，非上市公司多依賴私募）、監管要求（上市公司信息披露更嚴格）、所有權分散度（上市公司股權更分散）等方面的差異，常以對比題形式考查。

商業結構特點：熟悉獨資企業、合伙企業、公司等不同商業結構的法律特征、風險承擔方式及適用場景。

Module 2：利益相關者與ESG

債權人與股東對比：債權人關注償債能力，股東更看重公司增長潛力，兩者在風險偏好、收益預期上存在沖突，需結合案例分析具體情形。

ESG因素：理解環境（如碳排放、資源利用）、社會（如員工權益、社區關系）、治理（如董事會結構、高管薪酬）對企業的多維度影響，以及ESG信息披露標準（如TCFD框架）。

Module 3：公司治理

委托代理沖突：管理層可能存在的過度投資、在職消費等行為，以及通過股權激勵、債務契約等機制的解決方式，常以主觀題考查治理措施的有效性。

治理機制：董事會結構（單層、雙層）、獨立董事作用、股東會決議流程等知識點需牢記，結合實際案例分析治理效果。

Module 4：營運資本與流動性

流動性指標計算：現金轉換周期（CCC）、流動比率、速動比率等指標的公式及含義，需熟練掌握并能結合數據計算分析。

營運資本管理策略：保守、激進、折中三種策略的優缺點及適用場景，理解不同策略對資金成本和風險的影響。

Module 5：資本投資與分配

NPV、IRR、ROIC對比：三種指標的計算方法、優缺點及應用場景，尤其要注意NPV與IRR在互斥項目決策中的沖突情況。

實物期權：了解擇時權、擴張權等實物期權的概念及在項目投資中的作用，結合案例分析期權價值。

Module 6：資本結構

WACC計算：掌握加權平均資本成本的公式，理解債務成本的稅盾效應，能根據給定數據計算WACC。

資本結構理論：MM理論（無稅與有稅）、權衡理論、優序融資理論的核心結論及假設條件，分析不同理論在實際中的應用。

Module 7：商業模式

商業模式特征：價值主張、客戶群體、渠道等要素的分析，以及平臺型、產品型、服務型等商業模式的典型特點。

商業模型應用：結合企業案例，分析商業模式對估值和投資決策的影響，為二級學科的估值建模打基礎。

二、復習建議

理解關聯性：該學科與財務、權益學科聯系緊密，復習時需結合財務指標（如營運資本管理）、權益估值（如商業模式分析）等知識，構建知識體系。

強化計算題：流動性指標、WACC、NPV/IRR等計算是考試重點，通過大量練習鞏固公式運用，注意計算細節和單位換算。

案例分析：多關注實際企業案例，分析不同商業結構、資本結構、治理模式下的決策邏輯，提高綜合應用能力。

總結易錯點：如IRR的多重解問題、ESG因素對現金流的影響等，整理錯題集，強化薄弱環節。

通過系統復習和針對性練習，可有效掌握企業發行人學科的核心內容，為CFA一級考試打下堅實基礎。