信用違約互換是一種信用衍生品，是FRM知識點，我們來了解一下這個產品。

CDS主要涉及到的就是合約雙方以及一個參照實體標的物。比如說有一個A銀行，它現在可能持有一個有風險的債券，因為持有這個債券，所以未來能夠收到這個債券的利息和本金，或者說持有一個貸款那么它在未來也會收到本金和利息。那不管是持有有風險的債券還是持有一個貸款的情況下，它都是有風險敞口存在的。如果說交易對手方不把本金或者利息按時足額的還給它，A就可能會有損失產生。那么A現在有風險敞口，它就希望能夠被保護，使得當交易對手違約情況下A不能按時足額的拿到本金和利息時，它能夠不受損失或者能夠減少損失。

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那怎么解決這個問題呢？A就可以找到另外一家銀行也就是B銀行，它們之間簽訂一個CDS的合約，也就是信用違約互換合約。如果A持有一個債券，它的交易對手方沒有違約，或者說它發放的貸款沒有違約的情況下，那么相安無事，A需要根據合約規定定期向B繳納一定的premium。但是一旦A持有的債券或者發放的貸款發生違約，那么在這個合約簽訂后A的損失由B銀行來補償。也就是說一旦違約發生，那么B就會給到A銀行一個 payment賠付。簡單來舉例， A在交易對手方違約的過程中損失了100塊錢，利息和本金一共損失了100塊錢，那么B銀行會將這100塊錢補償給A。

這個CDS就類似于一個保險合約，比如說我們買了一個車險，如果說情況比較好，這個車沒有什么問題出現，那么我們按時繳納保費就可以了，保險公司也不需要給我們支付什么賠償，這里在CDS合約中繳納的premium或者spread就代表了保費，也可以說是我們簽訂CDS合約時這份合約的價格。但是一旦車子出現問題，比如說有刮蹭，那么保險公司就會出資對車輛進行維護，就相當于是A簽訂了這份CDS合約，按期支付保費能夠讓B銀行在標的資產發生違約時給到賠付。A銀行作為有風險敞口的一方，它是保護的買方。那B銀行的角色就是在A出現損失的時候支付一定的賠償，B銀行就是保護的賣方。從本質上看，CDS就是一個保險。

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