面對(duì)全英的CFA考試，備考CFA考試需要學(xué)習(xí)的知識(shí)點(diǎn)是很多的，今天跟著小編一起學(xué)習(xí)無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)uncovered IRP知識(shí)，看看如何熟練的掌握！

如果沒(méi)有遠(yuǎn)期合約，或者資本流通受到限制，無(wú)法在兩個(gè)市場(chǎng)套利，則利率平價(jià)無(wú)需成立。這種情況就是無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)。
無(wú)拋補(bǔ)（uncovered）在這里指的是不受套利約束（not bound by arbitrage）。uncovered 表示投資者未來(lái)的貨幣敞口沒(méi)有被對(duì)沖（investo's currency position in the future is not hedged）。

如果無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)成立，則高收益的貨幣的貶值與其收益優(yōu)勢(shì)正好抵消（the depreciation of the high-yield currency would exactly offset the yield advantage）。

預(yù)期貨幣貶值/升值與利率差正好抵消（the expected depreciation /appreciation offsets the interest rate differential）。因?yàn)槭穷A(yù)期，所以短期并不成立。例如，如果外國(guó)利率-本國(guó)利率=6%，說(shuō)明預(yù)期本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣會(huì)升值6%。
無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)假設(shè)投資人為風(fēng)險(xiǎn)中性。等式成立說(shuō)明在國(guó)內(nèi)國(guó)外投資的收益都一樣，但國(guó)內(nèi)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)外投資有匯率風(fēng)險(xiǎn)（沒(méi)有遠(yuǎn)期合約）。

若無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)成立，則遠(yuǎn)期利率（forward rate）為預(yù)期即期利率（expected spot rate）的無(wú)偏估計(jì)（unbiased predictor）。

無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)指在長(zhǎng)期成立，短中期不成立。同樣是高利率國(guó)家貨幣未來(lái)貶值，低利率國(guó)家未來(lái)貨幣增值；但是有證據(jù)表明，其貶值和增值的幅度不如預(yù)期。

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