近日，搜狗表示收到騰訊有意收購公司的初步非約束性要約。交易一旦完成，搜狗將成為騰訊的全資子公司，搜狗也將從紐約證券交易所退市。自從百度“一統江湖”，搜索的戰場上已經長期沒有戰事。今年以來，局面有所改變，字節跳動、阿里巴巴均推出獨立的搜索產品，騰訊也把微信小程序搜索當作今年的重點業務。此次騰訊全資收購搜狗，被視為其在搜索戰場的再一次加碼。

01收購邏輯

據悉，騰訊急于收購搜狗，無非是想要像當初拿下網文市場一樣，快速奪下搜索市場。在國內市場，搜索引擎產品盈利模式單一，主要依賴廣告收入。騰訊想要入主搜索，并不是希望依靠此業務直接實現高盈利。搜索引擎是天然的流量入口，無論科技如何發展，互聯網如何進步，這一事實始終無法改變。這意味著，如果騰訊拿下搜索市場，就能把流量引到自己的疆域里，進而服務自己的生態。

除此之外也有分析稱，騰訊之所以如此著急做搜索，還有一個重要的原因——遏制字節跳動的發展。在整個內容戰場上，騰訊已經在短視頻戰役里輸給了字節跳動。如今，字節跳動發展如火如荼，在網文、社交、長視頻、問答等領域不斷開疆辟土。如果在搜索戰役上，騰訊再輸給字節跳動，那么騰訊內容領域老大的寶座恐怕將難以坐穩。

02騰訊吞并搜索市場

騰訊在搜索領域的正式嘗試開始于2019年，微信搜索品牌升級為微信搜一搜，屬于站內搜索。為了與百度搜索形成差異化，迅速吸引被前者忽略掉的流量，微信搜一搜品牌升級后，當月上線的*個垂直功能就是“問醫生”，與之相匹配，微信搜一搜還上線了健康搜索服務。

但無論微信搜一搜如何優化搜索體驗，它所能搜索到的內容，實質上都是包括微信小程序、微信公眾號在內的騰訊生態內部內容。如果想要拿下搜索這塊蛋糕，騰訊還需要做兩件事：一、豐富內容的廣度和深度，讓用戶在合法范圍內，想搜索到的東西都能搜索得到；二、提高搜索技術，除了文字、語音外，讓用戶可以采用各種各樣的形式，諸如圖片、視頻等進行搜索。

既然想要站外資源豐富內容廣度和深度，那就需要與市面上的搜索引擎公司合作。目前，國內排名前四位的搜索引擎分別是百度搜索、神馬搜索、360搜索、搜狗搜索。百度是行業老大，不可能分資源給騰訊，神馬搜索背靠阿里、360搜索背靠360，兩家不可能與騰訊合作，騰訊*能選擇的只有搜狗。

2019年，微信搜一搜曾開放搜索入口給搜狗搜索來進行檢索。這種合作模式確實能為微信搜一搜帶來站外內容資源，但站外資源都標注了搜狗，十分不利于微信搜一搜樹立品牌認知度，無益于長遠發展。

將搜狗收購后，既能解決內容豐富性的問題，又可以直接獲得搜索領域不到5%的市場份額，還能獲得搜狗的搜索引擎技術。全資收購搜狗，將是騰訊強勢掠食搜索市場*重要的一步棋。

03或可達成三贏局面

根據今年4月份搜狗披露的信息，搜狐目前持股33.8%，占有44.1%的投票權。騰訊持股39.2%，擁有52.3%的投票權。但盡管騰訊持有*份額的股權，但根據搜狐、騰訊和搜狗三方約定，騰訊將一部分投票權委托給搜狐，搜狐有權任命搜狗大多數董事會成員，從而搜狐成為搜狗的控制股東。

而假若這次騰訊收購搜狗成行，那么，搜狐將獲得不菲的現金收益。公告稱，騰訊將以9美元每股的價格進行收購。那么也就意味著，搜狐將可以獲得11.65億美金，再加上搜狐目前賬上已經持有的15.3億美元，搜狐可以大展拳腳再謀新的發展了。

對于騰訊而言，這可能也是一筆不錯的買賣。首先，搜狗是國內排名靠前的搜索公司，其擁有的人工智能、語音識別、大數據等技術和積累是也是國內排名靠前的。比如，搜狗搜索繼續圍繞優質內容差異化和智能問答提升搜索的專業品質及效率，使得首條直接答案的覆蓋率和*率持續領先行業5個百分點。搜狗繼續推進以語言為核心的AI戰略，在語音、視覺、翻譯、問答等領域形成了核心競爭力矩陣。

同時，搜狗擁有大量的用戶。根據*季度財報，*季度搜狗手機輸入法日活躍用戶超4.8億，同搜狗手機輸入法日均語音請求峰值達14億，繼續穩居國內*的語音識別應用。

而假如全資收購了搜狗，騰訊將在這些領域如虎添翼。同時，騰訊也將強化自身搜索能力，未來加強在搜索+信息流推薦的閉環效應，對騰訊社交及騰訊廣告業務未來與百度、頭條的長期競爭中或起到很大幫助，這也應該是騰訊看好搜狗，并給出溢價的原因。

其次，搜狗的股價在上市后一直低迷，市值被低估。2017年底上市時，搜狗的發行價為13美元，但截至7月24日，其股價才只有5.75美元，跌去了一半還多。這應當是與整體資本市場和廣告市場低迷有關。但與此同時，截止*季度，搜狗的現金和現金等價物還有12億美元。騰訊選擇在此時收購搜狗所付出的代價也并不高，性價比很高。

另外，對于搜狗公司而言，這可能也是一次不錯的資本運作。在騰訊全資收購后，搜狗將結束過去“兩個大股東”的歷史狀態，全面投入到騰訊生態中，這對于公司整體業務的增長都是利好。

具體來說，越來越貴的流量使得搜狗客觀上需要強大的大股東背景。今年一季度，搜狗的流量獲取成本為1.813億美元，較上年同期增長27%，占營收比例為70.5%。騰訊的入場也將大大提升搜狗未來“可能性”。一方面，騰訊豐厚的流量儲備將有效降低搜狗成本開支，另一方面，騰訊社交廣告客戶資源也可以給搜狗帶來更多盈利空間。

總而言之，對搜狗來說，想要獲得下一階段新生，騰訊或許是現階段*選擇。對騰訊來說，搜狗是戰略上的重要互補，作為重要流量入口補充，有望在搜索體系內完成閉環。而對于搜狐而言，這也是一個獲得現金收益繼續投資未來的好機會。

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