在學習CFA知識的過程中，避免會出現一些問題，今天來說一下在備考中考生會遇到的兩個問題，給你們總結了一下，看看是不是你需要的呢？

一、對于投資者來說，callable bond和prepayable bond的不利之處有幾個：

1.現金流難以估計

2.當再投資風險增大的時候，也就是利率降低的時候，發行者開始call the bond或者提前償還， 導致再投資風險增大；---利率風險跟再投資風險是成正比的！

3.價格上升到空間被削弱！

二、各種常見債券形式

1.MBS---抵押擔保證券---

a.由pool of mortgage loan擔保，不僅提供抵押， 更提供CF來還債；

b.債券的抵押就是由pool of mortgage來構成

2.Collateralized mortgage obligation---CMO抵押責任證券

a.有不同的檔tranche；

b.有多個正規級和一個剩余級的tranche；

c.每個正規級都同時支付利息，但是本金按照每個正規級的優先級優劣進行償還；

d.剩余級又叫Z tranche，僅僅計算本金和利息， 在所有的正規級支付完畢之后才會進行清償本金和利息！

3.Mortgage passthrough security抵押轉手證券

a.內部無優先級的區別；

b.在首先扣除管理費等之后 ，Pool  of mortgage是按照比例進行支付；

c.因為是按照比例支付，每個持有人都有一個prepayment risk；

d.有多元化的好處， prepayment的風險；

4.ABS資產支持證券

a.將流動性差的證券轉換成流動性好的證券

b.成立SPV，提高了原有信用等級，

c.即使母公司破產， SPV的資產也不會受到影響

d.SPV的信用等級和原公司的等級可能不同

Pre-refunded bond---已經為回購該證券準備好資金， 放入了共管賬戶escrow account中去了

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