你的CFA二級經濟學學習的怎么樣呢？今天我們融躍老師帶你一起看看貨幣政策！可能抽象的知識你不太明白，那今天我們就來看了看美聯儲擴表！

新冠疫情爆發后，4月29日，美聯儲宣布維持聯邦利率區間在0%-0.25%不變，美聯儲的資產負債表從3月*周的4.2萬億美元，到4月29日，增長到6.7萬億美元，在不到兩個月時間里增長了近60%。這意味著美國過去幾十年積累的所有債務、發行的貨幣總量，都沒有這兩個月的多。

雖然現代貨幣理論（MMT）認為“政府債務可以無限制擴張下去”，可以為美聯儲擴表的行為作出理論支撐，（MMT理論的代表人物是L. Randall Wray，在其2017年出版的《現代貨幣理論：主權貨幣體系的宏觀經濟學》一書中有對MMT理論的詳細描述），但是，不管是在學術界還是政界，MMT的結論與主流貨幣理論還是存在較大差異的。

現代貨幣理論認為財政赤字不可怕，政府可以通過減稅，基建，轉移支付和發放消費券等擴張性財政政策去降低失業率，通過釋放流動性和大量印鈔票來為政府提供資金，如果面臨通脹風險，可以通過提高稅收和發行債券來解決。而傳統的貨幣理論則認為政府財政赤字需要受到約束，否則會損害美國的主權信用，推高美國國債的發行成本和利率。這也是美國面臨“財政懸崖”的由來，即美國財政部可以向公眾或其他聯邦機構發行的*債務額，受到法律約束，是有上限的，而現代貨幣理論關于財政赤字無害的觀點，支持了美國進一步增加政府支出，為解決債務上限的問題提供了理論支持。

很明顯，美聯儲實行的是擴張性的貨幣政策，降息，擴表，通過公開市場操作來購買國債釋放流動性等，傳統貨幣理論有蒙代爾-弗萊明模型（mundell-fleming model），研究了貨幣政策對匯率的短期影響，純粹模型（pure monetary model）研究了貨幣政策對匯率的長期影響.

蒙代爾-弗萊明模型認為，對于美國這種高資本流動性和浮動匯率制的國家而言，擴張性的貨幣政策會導致聯邦利率下降，資本是趨利的，導致資本流出美國，在外匯市場上，投資者會拋售美元，兌換成其他國家的貨幣，導致短期內美元相對貶值，而純粹模型認為，擴張性的貨幣政策會導致物價上漲，導致通貨膨脹率的增加，導致美元長期貶值。

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所以根據傳統貨幣理論，實行擴張性的貨幣政策，不管是長期還是短期都會導致美元貶值。雖然MMT認為政府財政赤字擴大是無害的，但是不管是短期還是長期，政府財政赤字擴大都會導致美元的信用貶值，透支美國的國際信用。

所以備考CFA考試對理解經濟圈是有幫助的，如果你對CFA二級經濟學知識有點不熟的話，可以在線咨詢我們的老師，為你解答疑惑！