TED利差在CFA固定收益是怎么講解的呢？如何解釋2020年美國市場呢？今天跟著融躍老師一起分析一下疫情下的金融市場情況！
TED利差一般是指3個月的T-bill與3個月的LIBOR之間的差值，公式表示為TED spread = 3-Month LIBOR—3-Month US T-bill Yield，T代表T-bill美國國債，ED代表Euro-Dollar歐洲美元，ED可以通過LIBOR倫敦銀行間市場利率來反映，主要反映banking system的違約風險。
2020年以來由于疫情的原因，如上圖所示，TED spread在不斷上行，表示風險擴大，市場資金趨緊，因為3個月的T-bill期限很短，風險接近于零，所以是短期資金zui佳的避險途徑。
由于新冠病毒的影響，美國三大股指頻繁熔斷，市場避險情緒升溫，投資者為了安全起見，會傾向于購買更安全的短期美國國債T-bill，使得其價格上升，導致T-bill的yield下降，另一方面，銀行在同業拆借市場上會更加謹慎，導致銀行間借貸成本提高，導致LIBOR上行，所以LIBOR升，T-bill的收益率yield降，zui終TED spread變大。
說完了TED利差，那那是CFA固定收益中的哪一章節知識呢？接下來跟著老師的步伐看看什么是TED spread，這也是考試中的知識點！
TED spread是衡量銀行相互拆借意愿的重要指標。美聯儲在3月份兩次緊急降低利率，一共降息150個基點，把聯邦基金利率降低到零。而且隨后宣布將實施量化寬松(QE)計劃，包括計劃購買5000億美元的美國國債，2000億美元的房地產按揭貸款MBS，還有通過回購向市場的投放的超過1.5萬億美元的流動性，美聯儲通過向市場大量注入流動性，市場流動性危機暫時得到了緩解。
但信貸市場并沒有顯示出緩解的跡象，衡量信貸壓力的TED利差仍然高位運行，并沒有出現下降的傾向，表明企業在融資方面的問題仍在存在。
TED利差被視為國際金融市場zui重要的風險衡量指標，由于銀行間的互不信任，銀行不敢向同業借錢，也不敢向企業借錢。TED利差越大，顯示市場資金越有購買短期國債來避險的沖動。
這也反映了市場對目前各種刺激政策的一種態度，這些刺激政策是有用的，但是作用有限，只能是錦上添花，當股市好的時候可以使股市更好，但是這些政策再好，疫情控制不住，投資者的悲觀預期沒有明顯改善，也不能達到雪中送炭的效果。
TED利差就是CFA固定收益中的TED spread，學習CFA，了解更多金融知識。
