5月25日消息，上交所公司債券項目信息平臺顯示，重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司80億元ABS和重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司100億元ABS項目狀態均顯示為“終止”。

天眼查APP顯示，重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司分別為螞蟻花唄和螞蟻借唄的運營主體，兩家公司均由螞蟻科技集團股份有限公司全資控股。

據悉，螞蟻集團在2015年推出了花唄和借唄產品，分別以兩家小貸公司（螞蟻小微和螞蟻商誠）作為放貸主體，然后通過發行ABS進行融資。

另據此前的報道，作為螞蟻集團*重要的兩款信貸產品，短短五年間，花唄和借唄已經從28億發展到萬億規模。

螞蟻花唄、借唄180億元ABS終止發行

5月25日消息，上交所公司債券項目信息平臺顯示：

重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司80億元ABS和重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司100億元ABS項目狀態均顯示為“終止”。

據了解，中信證券借唄五至十四期消費貸款資產支持專項計劃債券擬發行金額100億元，品種為ABS，原始權益人為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司，計劃管理人為中信證券股份有限公司。

天弘創新花唄第8-15期消費授信融資資產支持專項計劃債券擬發行金額80億元，品種為ABS，原始權益人為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司，計劃管理人為天弘創新資產管理有限公司。

螞蟻集團IPO被緊急叫停后，螞蟻ABS仍在繼續發行

2020年7月20日，螞蟻集團正式宣布，啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計劃。

此后，其上市進程快速推進。8月25日上交所受理其IPO申請，至9月18日，螞蟻集團*上會且成功過會。從提交IPO申請到成功過會，螞蟻集團僅用時25天,其沖刺科創板IPO的速度創下歷史紀錄。

2020年10月26日晚間，螞蟻集團公布定價，A股發行價確定為每股68.8元，香港發行價格確定為每股80.00港元，這意味，其總市值高達2.1萬億元。

這意味著，如能成功上市，螞蟻集團有望超越貴州茅臺，一躍成為A股市值*股。然而就在其上市前夜，風口突變，IPO戛然而止。

2020年11月3日晚，上交所發布公告暫緩螞蟻集團上市。

公告稱：“近日，發生你公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談，你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露要求，因此，決定暫緩螞蟻集團的上市。”

但此后一直被熱捧的螞蟻ABS仍在繼續發行。2020年11月23日，螞蟻商誠小貸發行了17億元ABS，債項評級AAA。

不過，IPO暫停亦對ABS產生*的影響。11月9日螞蟻商誠小貸發行AA+評級2.03年期ABS，票面利率4.97%，大幅高于今年6月-9月3.75%-4.55%的票面利率區間。

對于螞蟻ABS的發行，一位資產證券化人士表示，接下來，螞蟻ABS發行利率大概率會有所提升，但花唄、借唄ABS獲批意味著相關資產支持證券仍然繼續獲得了官方的認可，這也是一個市場運行多年的成熟產品，還是會有資金購買。另一ABS人士則認為，近期螞蟻ABS發行可能會有一些難度，關鍵看能否說服各大銀行。

對此，香頌資本執行董事沈萌在接受AI財經社報道時提到，ABS從風險角度看，如果過度實施杠桿或過度衍生，可能導致整個金融鏈條拉的過長，導致風險在不斷拉長的鏈條中被不斷放大，如此一來，可能會成為整個金融系統里不定時的炸彈。從積*意義上分析，適當地開展金融資產證券化有利于盤活存量的資產，能夠提升資金、資本的周轉率，因此，融資中重點在一個“度”字。

有業內人士指出，在資產證券化市場中，螞蟻ABS是較為特殊的一家。花唄、借唄的底層資產均為小額、高度分散的借貸類資產。資產證券化一般是要看底層資產的項目信用，參考發行人的主體資質。但一定程度上，業內還是比較看重螞蟻集團的信用資質。

誰在買螞蟻ABS?

據《21世紀經濟報道》記者獲悉，螞蟻集團發行的ABS產品進行了分層設計，其中優先級的購買方一般是銀行自有資金和理財資金，劣后級一般由券商、資管資金購買，甚至計劃管理人亦會持有一部分。

花唄ABS一般分為三層，包括優先、次優先、次級，優先級占主要部分。在其中一筆螞蟻ABS中，優先級、次優先級、次級資產支持證券占比為89%、4%、7%。

增信措施包括：原始權益人根據《資產買賣協議》的約定贖回不合格基礎資產;管理人有權對相關不良基礎資產進行處置，或委托資產服務機構對不良基礎資產進行處置;次級資產支持證券為優先、次優先級資產支持證券提供信用增級;依據市場發行情況與項目增信情況，總覆蓋倍數超過110%，以提供信用增級;設立加速清償機制，條件為：存續期內，資產池內的資金及未償本金余額之和累計60個自然日未達到ABS、未償本金余額的100%，連續5個工作日基礎資產不良率(含已處置不良資產)超過6%。

根據花唄ABS發行說明，螞蟻ABS風險管理通過資產抽樣、T+1監測等手段實現。

其中，管理人在盡職調查中，對螞蟻大資產池進行抽樣，確認其對每筆資產轉讓進行明確標識，有效防范不同產品間資產混同風險。管理人在貸后管理中，對每個資產包進行抽樣，確認符合合格標準，資產特征表現一致性。

通過資產查詢平臺實現對資產池數據的每日跟蹤管理。每日數據監控包括總資產規模、資產池收益率、資金閑置比率、逾期率、不良率等。

網絡小貸新規為螞蟻帶上“緊箍咒”

11月2日，銀保監會與中國人民銀行等部門起草的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》。其中，關于聯合貸，《辦法》第十五條明確提出四條細化的監管要求，行業普遍關注“在單筆聯合貸款中，經營網絡小貸業務的小貸公司的出資比例不得低于30%”。

即：網絡小貸公司的非標融資(銀行借款、股東借款等)余額不得超過凈資產1倍；通過標準化融資(債券、資產證券化產品等)余額不得超過凈資產4倍。

具體到螞蟻，其在貸款的運作上，此前是只利用*少本金，通過資產證券化等方式循環發放的貸款，形成了百倍杠桿。

進一步說，通過資產證券化這一路徑，螞蟻集團將花唄、借唄資產“出表”，再由投資人買入持有，循環貸出資金。這一“輕資產”模式占用資本金較小，但螞蟻也因此被指責一些業內人士指責“無限杠桿”。

事實上，螞蟻集團所促成的信貸規模飛速增長，主要是依靠聯合貸款以及助貸模式。2.15萬億元的貸款當中，屬于螞蟻集團的表內貸款占比只有2%，其余的98%都是由合作金融機構發放或者證券化。

而小貸新規落地后，螞蟻等Bigtech發行ABS出表，規模*不得超過凈資產4倍。

四部門上月再次約談螞蟻

2021年4月12日，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門再次聯合約談螞蟻集團。中國人民銀行副行長潘功勝代表四部門就約談情況回答了記者提問。

問：金融管理部門再次約談螞蟻集團有什么考慮?

答：黨的十九屆五中全會、中央經濟工作會議及中央財經委員會第九次會議明確提出，要強化反壟斷和防止資本無序擴張，切實防范風險。要從構筑國家競爭新優勢的戰略高度出發，建立健全平臺經濟治理體系，推動平臺經濟規范健康持續發展。

自去年12月份四部門聯合監管約談以來，螞蟻集團建立專門團隊，在金融管理部門指導下制定整改方案，積*開展整改工作。此次金融管理部門再次聯合約談螞蟻集團有關人員，主要是要求螞蟻集團必須正視金融業務活動中存在的嚴重問題和整改工作的嚴肅性，對標監管要求和擬定的整改方案，深入有效整改，確保實現依法經營、守正創新、健康發展;必須堅持服務實體經濟和人民群眾的本源，積*響應國家發展戰略，在符合審慎監管要求的前提下，加大金融科技創新，提升金融科技領域的國際競爭力，在構建“雙循環”新發展格局中發揮更大作用。

問：螞蟻集團整改方案的主要內容是什么?

答：螞蟻集團整改工作啟動以來，金融管理部門就整改措施與螞蟻集團進行了深入溝通，并督促螞蟻集團形成了全面可行的整改方案。

整改內容主要包括五個方面：

一是糾正支付業務不正當競爭行為，在支付方式上給消費者更多選擇權，斷開支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產品的不當連接，糾正在支付鏈路中嵌套信貸業務等違規行為。

二是打破信息壟斷，嚴格落實《征信業管理條例》要求，依法持牌經營個人征信業務，遵循“合法、*、必要”原則收集和使用個人信息，保障個人和國家信息安全。

三是螞蟻集團整體申設為金融控股公司，所有從事金融活動的機構全部納入金融控股公司接受監管，健全風險隔離措施，規范關聯交易。

四是嚴格落實審慎監管要求，完善公司治理，認真整改違規信貸、保險、理財等金融活動，控制高杠桿和風險傳染。

五是管控重要基金產品流動性風險，主動壓降余額寶余額。

金融管理部門將督促螞蟻集團切實落實整改方案，把握好工作節奏，保持業務連續性和企業正常經營，確保廣大人民群眾對金融服務的體驗不下降，持續提升普惠金融服務水平。

問：下一步金融管理部門如何加強平臺企業金融監管?

答：金融管理部門將堅持公平監管和從嚴監管原則，著眼長遠、兼顧當前，補齊短板、強化弱項，促進公平競爭，反對壟斷，防止資本無序擴張。一是堅持“金融為本、科技賦能”。平臺企業開展金融業務應以服務實體經濟、防范金融風險為本，不能使科技成為違法違規行為的“保護色”。對于違規經營行為，依法嚴肅查處。二是堅持金融活動全部納入金融監管。金融業務必須持牌經營;提升監管能力和水平，優化監管框架，防范監管套利。三是堅持發展和規范并重。依法加強監管，規范市場秩序，防止市場壟斷，保障數據產權及個人隱私；同時把握好平臺經濟發展規律，提升金融服務體驗，鞏固和增強平臺企業國際競爭力。

金融管理部門將一如既往地堅持“兩個毫不動搖”，營造公平競爭市場環境，繼續支持民營資本依法開展金融科技活動，依法保護產權，弘揚企業家精神，激發民營資本的市場活力和科技創新能力。

問：中國金融管理部門在加強國際金融科技監管合作方面有何考慮?

答：近年來，金融科技與平臺經濟快速發展，在提升金融服務效率和金融體系普惠性、降低交易成本方面發揮了重要作用。同時，由于其具有跨界、混業、跨區域經營等特征，風險傳染速度更快、波及面更廣、負面溢出效應更強，對金融監管形成了新挑戰，成為世界各國監管部門共同面對的新問題。

世界主要經濟體監管部門對此高度關注，并已采取實際行動，作出監管調整和政策響應。在監管理念上，遵循“同樣業務、同樣監管”的原則，致力于在促進金融科技發展和防范金融風險之間取得平衡。在監管方法上，探索運用大數據、云計算、人工智能等科技成果，提升風險監測感知能力和穿透式監管能力。在監管內容上，強調個人信息保護及反壟斷。例如，歐盟2018年實施了《通用數據保護條例》，并加快推進《數據治理法案》;美國近年來連續發起對大型科技公司的反壟斷調查;德國在2020年通過《反對限制競爭法》第十次修正案等。

中國金融管理部門愿進一步加強與國際金融組織和各國監管當局在反壟斷、數據監管、運營管理、消費者保護等方面的合作，推動制定金融科技監管規范，加強監管協調，共同打造開放、包容、安全的金融科技生態環境，提升金融業創新能力，同時防范跨境監管套利和金融風險跨境傳染。

來源：高金CGFT公眾號！