學(xué)習(xí)CFA考試中的知識(shí)很多，掌握一個(gè)知識(shí)點(diǎn)是自己的進(jìn)步，那你在CFA考試中知道到期收益率的含義嗎？他有三種含義……

一、到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的折現(xiàn)率。

公式中

P：債券的價(jià)格；

PMT：債券的票面利息；

FV：債券的面值；

N：債券的期限；

YTM：到期收益率。

二、到期收益率是指投資者購買債券后一直持有至到期日為止所獲得的年收益率。

到期收益率也不是投資者投資債券的收益率。如果投資者想在債券到期時(shí)*持有期內(nèi)的年收益率等于到期收益率，必須滿足以下三個(gè)條件：

①投資者持有債券至到期；

②發(fā)行人按時(shí)支付利息和償還本金（沒有違約風(fēng)險(xiǎn)）；

③債券各期的利息按照到期收益率進(jìn)行再投資。

三、到期收益率是債券持有人投資債券要求的必要報(bào)酬率（required rate of return），它是投資者根據(jù)基準(zhǔn)利率（市場(chǎng)利率、國(guó)債利率）及債券風(fēng)險(xiǎn)狀況確定的。

YTM=基準(zhǔn)利率+利差

其中，利差的大小取決于債券的風(fēng)險(xiǎn)狀況。債券的風(fēng)險(xiǎn)越大的話，投資者會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，也就是會(huì)要求較高的回報(bào)率，那么利差變大，YTM變大。

此外，到期收益率可以看做是債券預(yù)期未來現(xiàn)金流的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）。

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