6月18日，中國證券業協會發布2020年證券公司經營業績排名情況，其中和信息技術相關的有兩項指標：“信息技術投入”和“信息技術投入占營業收入的比例”。雖然在協會的公告中認為行業信息技術投入持續加大，數字化治理能力進一步增強。
證券公司信息技術投入指標發布以來，證券行業對信息科技重視程度不斷增強，行業信息技術投入逐年增長。2020年全行業信息技術投入金額262.87億元，同比增長21.31%，占2019年度營業收入的7.47%。2017年至今證券行業在信息技術領域累計投入達845億元，行業持續加大信息技術領域的投入為行業數字化轉型和高質量發展奠定堅實基礎。
但是，不管是從*投入量、相對營業收入的比例，還是與銀行、保險的橫向比較甚至是國外投行的同業對比，整個證券行業信息技術投入、數字化程度依然處于較低水平。

那么，就本次發布的數據并結合歷年的數據對比，我們是否能看出證券行業信息化方面的一些特點呢？對于身處數字化轉型浪潮中的證券行業，各家券商的數字化水平又如何呢？本文將通過對本次數據的解讀并構建一個數字化能力比較模型來嘗試回答這些問題。在查看具體分析前，拋出幾個問題希望每個人都能一起來思考一下。
  • 在你印象中，有哪些券商在信息化方面比較舍得投入？
  • 你所在的券商信息化水平和重視程度怎么樣？
  • 你覺得哪家券商數字化程度*？

一、信息技術投入數據解讀

1、信息技術投入相對不足，頭尾差距明顯，集中度高
雖然信息技術投入一直在穩步增長，但是相對來說占比還是過低，2020年全行業信息技術投入金額占2019年度營業收入的比例也僅有7.47%。且增速相對于營業收入和凈利潤來說也是不夠，以2020年為例，后兩者的同比增速分別為24.93%和39.20%。這對于處于追趕態勢的證券行業來說還是稍顯不足。

說明：1）由于2017、2018年協會公布的數據并沒有總的“信息技術投入”的統計，這里按照公布的“信息系統投入金額”和“信息技術人員薪酬”并根據公式“信息技術投入 = 信息系統投入金額 + 120%*信息技術人員薪酬”計算而來。2）2019年信息技術投入各家券商加總數據為216.69億，和協會公布的205.01億元有一些出入，因此相關數據會有所不同。
參與統計的券商一共102家，高于平均值的券商只有23家。

另外，從分布來看，絕大部分券商都“擁擠”在信息投入小于2億、營業收入小于50億的狹小區域內，而信息投入從3到10億這個區間就相對“寬松”多了，而信息投入大于10億，營收大于200億的區域只有華泰、國泰君安和中信“三騎絕塵”。

按集中度口徑來分析，CR20、CR10和CR5分別達到64.65%、42.06%和25.54%，且在逐年升高。

2、“信息技術投入”前15名位置比較穩固，后有“追兵”

其中華泰證券、國泰君安、中信證券一直穩居前3名，4-10名、11-15名也比較穩定，稍微有些異樣的是“招商證券”的排名在穩步提升，而申萬宏源的排名一直在下降，明年很可能會被后面的券商所超越。
把注意點移到16-20名，發現東方財富、財通證券兩家的排名提升得很快，看有沒有希望對*集團發起沖擊。

3、信息技術投入占營業收入的比例排名
和“信息技術投入”指標一同發布的，還有“信息技術投入占營業收入的比例”，這個比例指標其實容易讓人誤解，因為這個指標僅公布“信息技術投入”位于行業平均數以上的公司的排名，所以有些行業平均數以下的券商即使這個比例很高（比如華寶證券30.45%），也不在這個排名里。

這個排名的券商*直比較穩定，始終保持在23、24。2018年西南證券滑出排名，新增了東方財富和財通證券，然后2020年東興證券由于信息技術投入低于平均值所以也被排除在排名外。
排名中值得注意的有幾點：1）2020年各名次比例均比2019年有所下滑，這也是信息技術投入增速低于營業收入增速所致；2）東方財富和平安證券一直穩居前兩名；3）有比較明顯的上升趨勢的有中泰證券、華泰證券和財通證券；4）排名下滑比較比較明顯的有國信證券。

通過上述分析，我們對證券行業信息化投入情況有了一個大致了解。考慮到整個行業及各家券商都在積*推進數字化轉型，那么各家券商的數字化水平如何？哪些券商的數字化走在比較靠前的位置呢？

二、通過年報和協會數據，構建數字化能力比較模型

說到數字化或數字化轉型，可能每個人的理解都不一樣，每家券商數字化轉型的成效也沒有一個統一的標準。在協會層面，也只有“信息技術投入”、“信息技術投入占營業收入的比例”這兩項籠統的排名。
那么有沒有一個可行的辦法幫助我們去對各家券商的數字化水平做一個對比，目的是幫我們找出那些在數字化轉型上走在前列的同行，以便其他券商予以借鑒。基于這個出發點，我們從年報和協會的公開數據出發，通過分析數字化轉型的幾個關鍵維度，構建了一個簡單的比較模型。
1、數字化能力模型
不管每個人對數字化轉型的理解是什么，數字化轉型主要涉及的幾個關鍵因素是不變的，主要包括數字化戰略、組織協同、金融科技、大數據建設、用戶體驗、業務創新、數字化人才及數字化投入等幾個方面。
為此，我們深度解析了各上市券商的2020年年報，通過對各維度關鍵詞的統計來對其進行一個打分（有些維度對應的信息由于無法從公開渠道獲取，因此就暫不考慮）。
表1：數字化能力維度與年報中關鍵詞的對應關系

2、樣本選取
選取“2020年證券公司信息技術投入占營業收入比例”中的22家上市券商為統計樣本（除去平安證券）。

3、能力模型計算過程
首先，獲取這22家券商的2020年年報，然后分別統計表1中的各關鍵詞出現次數，詞頻統計結果如下。

特別說明：雖然年報相對來說格式和內容都比較規范、統一，但還是存在一些對統計結果有影響的因素，比如“安信證券”2020年報PDF只有56頁，導致詞頻統計就比較吃虧。
其次，參照證券業協會對于信息技術加分的計算規則，對于每一項前5名記2分，前10名記1分，10名以后記0分，得到結果如下：

*后，對各項得分進行加總，得到每家券商的總的“數字化得分”。公式：
數字化得分 = 數字化 + 數字化轉型 + 金融科技 + ABCDR + 以客戶為中心 + 賦能 + 智能化 + “信息技術投入/營業收入得分”*2
需要特別說明的，這只是一個*基礎的模型。由于詞頻統計不像“信息技術投入”那樣的量化指標，所以存在一定的主觀性。但是畢竟年報還是*嚴謹、重要和全面的公開信息，也能從一個維度體現出各家券商對數字化的重視和投入程度以及取得的一些成果。幾點理由：
  • 年報部分體現了公司高層，特別是業務領導層面對數字化轉型的認識、態度和決心：數字化轉型是一把手工程，需要CEO來主導推進，而不應該僅僅是CIO/CTO的職責。很多券商看CIO的言論或訪談很積*，但是在年報里卻只字不提數字化，我認為這樣的券商數字化轉型是很難做得好的。主要參考年報中「董事長致辭」或「CEO致辭」部分。
  • 從年報能夠看出過去、現在和未來公司在數字化方面做了哪些事情，取得了哪些成果，未來對齊公司戰略數字化將承擔什么職責。主要參考年報中「公司業務概要」和「經營情況討論和分析」部分。
另外，數字化時代，根據數據建立一個模型，然后利用模型去解釋現狀和預測未來也是一個重要的思維轉變，我們要做的就是要不斷地去優化這個模型。

三、結果解讀

1、先行者的啟示：華泰證券一枝獨秀
華泰證券在所有的關鍵詞單項統計中都大幅度第二名，甚至在ABCDR這5個子項中也是如此，“人工智能”一項稍微落后于東方證券。
可以看出，華泰證券自從2018年正式確立了科技賦能下的財富管理與機構服務“雙輪驅動”的發展戰略后，一直堅定地朝著數字化轉型的道路在大踏步前進。

從「*執行官致辭」中我們可以看到，華泰證券開啟了數字化轉型的新階段（按照數字化轉型三階段論的話，華泰證券大致處于從第二階段向第三階段過渡的過程中，而大部分頭部券商基本還處于第二階段），除了僅僅圍繞以客戶為中心之外，開啟了平臺化、生態化發展思路，加速商業模式創新，并著手打造賦能型組織。
平臺化發展加速商業模式創新
依托*科技平臺一體化整合全業務鏈資源，以數據驅動高效賦能客戶；通過開放平臺實現生態化發展，在豐富金融場景中與合作伙伴相互成就。
首先，只有沉淀和共享數字化底層能力，才能釋放平臺生產力。近年來，我們在 AI 賦能、數據中臺、*速交易、信用研究平臺建設上不斷突破，尤其在研究、投行及投資交易等業務領域中深度應用自然語言處理、知識圖譜、機器學習等 AI 技術，核心金融場景的運營效率不斷提升；集數據資產管理、數據開發、金融計算、分析建模等于一體的數據中臺，加快了數據和算法驅動下的業務轉型與創新。在這些平臺基礎能力的支撐下，我們重點打造的機構客戶服務平臺“行知”得以快速迭代，通過各類業務線上化，沉淀更多維度客戶數據，立體挖掘數據中的客戶需求，推動服務模式轉換。
其次，數字化時代的商業邏輯已經從競爭進化為共生。
賦能型組織支撐可持續發展
商業模式變革的*終落地，離不開組織變革支撐。以是否便利客戶為標尺，我們正加速從功能型組織向聯通共享、協同共創、敏捷高效的賦能型組織轉變。
而且，數字化轉型牽引商業模式創新已經開始釋放價值，這讓華泰證券更加堅信科技是突破傳統、引發商業模式變革的關鍵變量。當然，這份成績和堅定也給其他數字化轉型路上的券商以信心。
2、金融科技應用的代表：東方證券
除了“賦能”這個指標外，其他指標都進入了前5，雖然提及“數字化”、“數字化轉型”的頻率不如華泰證券，但是東方證券在金融科技上的表現*突出， “金融科技”和“ABCDR”兩項都排名第2，其中“ABCDR”中的人工智能一項更是超過華泰證券*。
1）公司認為“金融科技賦能”是行業的一個重要趨勢。
基于移動互聯和人工智能的金融科技，不斷地塑造證券行業發展的基礎和格局。金融科技從服務業務向業務和賦能業務轉變，基于大數據分析為客戶匹配更*的產品和服務，實現存量挖潛和增量獲客，快速響應客戶需求，大幅度改造和提升客戶體驗；利用數字化渠道改善與企業、機構客戶的聯系和互動方式，改變交易模式，提升投資決策、風險定價、產品設計的智能化水平，催生財富管理的新業態，引導行業從傳統的通道收費型模式向注重專業服務、深化客戶關系和利用網絡服務等多元化模式轉化。金融科技也將助力證券行業中后臺的集約化、智能化運營，成為部分券商實現彎道超車的轉型機會，用科技和互聯網思維打破原有金融流程，使科技元素逐步注入經營發展全流程、全流域，并以此打造新的護城河。
2）基于這個判斷，公司將加快數字化轉型突破和金融科技賦能作為具體的戰略目標，并將“以數字化、集團化、國際化為動力，推動高質量發展”作為戰略驅動。
3）此外，在年報中，還單獨有一個章節對“金融科技”的市場環境、經營舉措及業務發展和發展規劃與展望進行詳細說明，體現了對金融科技應用和賦能的高度重視。
市場環境
“金融+科技”已經從技術革命轉變為業務高質量發展與體系化服務的戰略引擎，以數字化轉型為基礎，以科技業務，成為提升證券公司核心競爭力的關鍵工具。當前，券商積*應對金融科技浪潮，擁抱時代機遇，利用自身優勢推進金融科技賦能業務、深化數字化轉型。
經營舉措及業務發展
公司重視在金融科技領域的布局，運用云計算、大數據和人工智能等手段，將數字化綜合金融服務體驗輻射至所有客戶和全體員工，全面覆蓋客戶服務、投資決策、風控決策等業務需求。
公司積*推進金融科技產品自主研發，提升公司核心競爭力。報告期內，公司推出東方睿系列品牌，發布新一代分布式*速機構交易系統，用戶數與交易量顯著增長；全自研打造超級投資管理平臺，不斷擴大業務接入與應用范圍；持續優化東方贏家 APP，在助力產品銷售、財富管理轉型及夯實基礎服務方面成果顯著；建設完善東方展業平臺，助推營業部工作數字化轉型；打造東方證券人工智能平臺—東方大腦，構建包含 AI 基礎平臺、中臺層和應用層的整體架構，支撐業務智能化轉型。
探索實踐數字化轉型，將金融科技應用到全面業務條線。持續建設多個能力中心，構建金融數據中臺，推進集團級風控體系建設，啟動 IT 數字化管理項目，助推數字化轉型落地。推出智慧營運協作平臺，“營云”平臺和智能化資金結算平臺，為營運業務在大數據上的應用推上一個新臺階。
發展規劃與展望
未來，公司將持續加大金融科技創新力度，提升人工智能等創新技術實力，支撐公司數字化與智能化應用。加大自主研發力度，形成科技與業務的雙輪驅動與深度融合；持續開展數據治理，建設集團級數據中臺，推進集團風控體系建設。推進 IT 數字化管理，落實共享中臺，推進架構轉型。建設智慧運維體系，構建一體化信息安全防護能力。
4）然后，金融科技在優勢業務上也得到了重點應用。比如在資產管理的發展規劃與展望中提到：全面加大金融科技投入，打造“數據+技術”雙輪驅動的信息技術架構，加快服務線上化、數字化和智能化轉型步伐。
3、追趕者的雄心：財通證券 vs. 中泰證券
作為同為從區域性券商發展壯大，并都有著向券商*方陣邁進的雄心，這兩家券商的所處行業地位比較接近，在我們的數字化能力排名中也分列第3、第5名。
1）兩家券商都*重視金融科技，并都把它當作核心競爭力。
中泰證券：金融科技是公司四大戰略之一。
公司高度重視金融科技，將金融科技納入公司戰略并成立了金融科技委員會。借助人工智能、大數據、云計算、生物識別等*技術，推動各項業務與金融科技深度融合，全面推進公司數字化轉型。公司打造了XTP*速交易系統、齊富通APP等多個行業領先的科技平臺，有效地實現了金融科技賦能業務發展。

財通證券：公司核心競爭力之一是金融科技推動力度強。
公司身處金融科技高地，外部資源豐富。2020 年，公司緊抓金融科技優勢的培育，制定金融科技規劃及實施方案，持續發力金融科技，抓住浙江打造“數字經濟”一號工程的機遇，實施“信息系統提升工程”，圍繞“三二一”，推進“三中心”、“兩平臺”和“一朵云”的建設，強化科技支撐；做好“四五六”，增強四大數字化手段，強化五大技術服務能力，實現六大條線的數字化轉型，用科技手段提升公司效能，為公司數字化改革賦能。公司牽手螞蟻集團、阿里云、恒生電子等金融科技企業，推進“阿螞恒財”項目，不斷實現金融科技在業務端和管理端的應用場景落地，創新開展“金融 + 場景 + 科技”深度融合，由單一應用場景向打造綜合服務生態轉變。
2）“以客戶為中心”是兩家公司共同的核心理念
財通證券：
  • 堅持數字化轉型方向不動搖，堅持客戶為中心的價值取向不動搖。
  • “十四五”將是以數字化轉型為主線全面提升公司競爭力的五年，是全面推動以客戶為中心理念落地落細的五年，是實現高質量發展和“二次飛躍”的五年。
  • 新財通的兩大目標中*個目標即為：對外要以客戶為中心，打造“三更”券商：沉下心去發展，打造“更接地氣的浙江本土投行”；走專業化路徑，打造“更貼心的財富管理*”；以客戶為中心，打造“更懂你的綜合金融服務商”。
  • “三中心、兩平臺、一朵云”的公司架構體系中*重要的就是客戶中心。
中泰證券：
  • 一年來，我們始終堅持以客戶為中心、以服務實體經濟發展為根本宗旨。
  • 公司發展思路“一個統領、一個中心、兩個支撐、四大戰略”中“一個中心”為以客戶為中心。
3）財通證券對數字化的著墨較多
公司認為行業已處在數字化變革的關鍵節點，證券行業數字化時代已經到來，傳統的發展模式已無法適應未來高質量發展的要求，應堅持以數字化轉型為主線，加快系統數字化平臺建設，賦能業務拓展和管理提升。
4）中泰證券在人才上更舍得投入
一年來，我們始終視人才為*資源，大力實施人才強企戰略，努力打造證券行業人才高地。事業因人才而興，人才因事業而聚。我們堅持五湖四海，聚天下英才而用之，持續加大核心業務條線人才的引進力度，2020 年新進員工 700 余人；我們堅持厚植人才成長的土壤，實施“310”后備干部計劃和分支機構后備人才“金星計劃”，培育了一批復合型年輕干部，讓*的人才更加*；我們堅持“以業績論英雄”，深化三項制度改革，通過嚴格業績考核、競聘上崗，真正建立起“能者上、庸者下”的選人用人機制。
5）財通證券強調“賦能”
  • 將“堅持數字賦能”寫入公司發展戰略：數字化賦能集團發展，平臺化賦能員工展業。
  • 加強數字賦能，推進公司數字化轉型，構建“數智財通”的四梁八柱。一是加快推進“三大中心”全面上線運行，提升數據資源系統功能。聚焦客戶中心，推動客戶數據綜合集成和分層分類管理的新機制。二是圍繞客戶體驗優化，全面升級觸達系統。三是提升內部管理的數字化水平，全面加快數字化轉型步伐。
  • 創新致勝，踐行客戶為中心理念，積*打造財富管理新優勢。一是圍繞數字賦能，打造智能化、*化的產品中心。二是圍繞全員營銷，搭建平臺，推進投資顧問和理財師隊伍建設。三是圍繞“五好”建設，提升“財通贏家”品牌。四是圍繞專業服務，全面開啟投資者教育提升工程。
4、頭部券商的選擇：中金公司 vs. 中信證券
作為頭部券商的代表，中金和中信在這個排名中的差距有點大，中金公司排名第4，中信證券排名16，且只有1項進入前5（“以客戶為中心”），1項前10。
而從2019年和2020年的數字化能力對比可以看出，中金公司也是從2020年才開始在數字化能力上有了一個質的飛躍。

這首先基于公司對于“十四五”時期證券行業的重大發展機遇的判斷：
數字化助力轉型升級：當前金融與科技融合日趨加深，數字化轉型成為證券公司打造競爭優勢的重要途徑，轉型發展重點逐步從經紀業務拓展至全業務領域和中臺服務能力，行業*實踐正在加快形成和推廣。科技賦能將加速催生新業態、新模式和新生態，為證券行業發展注入活力。
基于此判斷，中金公司*將“數字化”寫入了公司戰略。
2021 年是中金公司深化戰略落實和數字化轉型的關鍵之年，公司將以推進落實“數字化、區域化、國際化”和“中金一家”的“三化一家”戰略部署為重點，加大資源投入、完善網絡布局、加快轉型發展、夯實中后臺能力，力爭規模體量和發展質量再上新臺階。
推進數字化轉型，增強發展動能。以數字化藍圖為指引，以敏捷小組為抓手，全面推動數字化轉型落地。重點圍繞加快金融科技應用、完善 IT 治理體系、推進中后臺數字化和打造中金生態圈，加大資源投入，確保各項舉措順利實施。公司致力于建立以客戶為中心、數據驅動、智能化的商業模式，通過大數據、云計算、人工智能等技術賦能，加快業務跨越式發展。
信息技術持續強化業務支持能力。2020 年公司信息技術組織架構進一步完善，建立了主要業務線專屬團隊，加強與業務互動融合，提升響應能力和效率。前中后臺信息系統建設持續推進，全面提升公司線上化、數字化經營管理水平，大力支持遠程及共享辦公。以公司數字化轉型為契機，IT 治理體系優化、一體化管理平臺建設及系統和數據整合加快推進，科技對業務發展的支持能力和驅動效應不斷增強。
而中信證券對數字化轉型只字未提，提及比較多的是“以客戶為中心”的理念：
  • 回望歷史，中信證券從零起步、由小至大、由弱至強，得益于以客戶為中心，持續推動戰略、創新、國際化的有機融合。
  • 公司“七個堅持”的發展原則：堅持以客戶為中心、與客戶共成長的經營方針。
  • 公司核心競爭力之一“深厚的客戶資源和廣泛的網點布局”：以客戶為中心、與客戶共成長，一直是促進公司發展的不竭動力。
  • 在財務顧問業務、財富管理、機構股票經紀業務、金融市場等的“2021年展望”中也多次提及要繼續堅持以客戶為中心。
我們知道，“以客戶為中心”是數字化轉型的一個重要理念和組成部分，希望這只是中信證券對數字化的獨特表達。
寫到這，想到2020年底參加一場主題為“證券公司數據中臺建設”的線上講座，主辦方邀請了幾家頭部券商的CIO來介紹數據中臺，其中一位CIO的講話讓我*震驚，他說他之前從來沒有聽說過數據中臺，為了這次演講還特意去百度了一下數據中臺的概念。
誠然，數據中臺等很多名詞沒有一個清晰標準的定義，很多時候也免不了換湯不換藥、掛羊頭賣狗肉，但是作為一家頭部券商的CIO，是不是應該對*的趨勢有更多的好奇心。都說人年紀越大，好奇心越小，其實影響好奇心的并不是年齡的增大，而是我們已有的知識，特別是一些專業人士持有的專業知識，形成的固執心理阻礙了我們對新知識的好奇。但愿那位CIO只是想表達他更愿意和大家分享各種花樣名詞背后不變的基本邏輯。
上面只是對這個表單中的幾家公司做了一個分析，其實還可以做更多對比，比如 2017-2019年信息系統投入規模（注意2017年是用的“信息系統投入金額”數據，不是總的“信息技術投入”）連續 3 年居行業第 1 位的國泰君安，它和華泰證券的對比又反映出哪些問題呢？
通過上面的數據分析，我們對整個行業及各家券商的信息化水平及數字化能力有了一個初步的了解。那么，數字化轉型對各家券商來說到底意味著什么？對于不同類型券商到底該如何選擇適合自身的數字化轉型路徑和資源投入方式呢？在下一篇文章中，我們將進一步回答“數字化轉型是什么？往哪轉？如何轉？”這三個*重要的問題，希望能夠給各家券商一個有價值的借鑒。